Is het nog interessant om te beleggen in aandelen?

9 Februari 2018

De beurzen kregen het dinsdag en vrijdag hard te verduren. Al maken veel experts zich geen zorgen. Dit moet je weten.

Na meer dan een jaar van stijgende koersen, zagen beleggers deze week een deel van hun winsten in rook opgaan. De vrees voor een stijgende langetermijnrente deed veel beleggers naar de uitgang vluchten. Tot twee keer toe zagen we deze week een stevige daling op de beurzen.

Stevige dalingen

De Bel20 was op 6 februari gezakt met 2,5 procent tot 3847 punten. Na een herstel deelde de Bel20 vrijdag opnieuw in de klappen. Al was de daling toen minder zwaar dan begin deze week. De index daalde op het laagste punt tot 3891 punten. De Dow Jones daalde donderdag al. Ondanks die dalingen is er niet echt sprake van paniek bij de beleggers. ‘Een correctie van de beurzen zat er nu eenmaal aan te komen’, klinkt het.

Analisten benadrukken bovendien dat we nog steeds in een periode van economische groei zitten. Daarenboven zien de winstvooruitzichten voor de ondernemingen er nog steeds goed uit. Al waarschuwen de experts wel voor een toenemende volatiliteit op de beurzen.

Waarom daalden de beurzen?

De Dow Jones lag dinsdag aan de basis van de Europese correcties. De Amerikaanse beursindex was de dag voordien gezakt met 4,5 procent. Die daling was een reactie op de stijgende langetermijnrente. Die zat in de lift als gevolg van een jobrapport.

Het Amerikaanse ministerie van Arbeid had eind vorige week namelijk laten weten dat de lonen in de VS zijn gestegen met 2,9 procent. En zo’n loonstijging gaat doorgaans gepaard met een stijgende inflatie. Die inflatievrees gaf de langetermijnrente dan ook een stevig duwtje in de rug. Beleggers willen nu eenmaal een extra premie wanneer de inflatie stijgt.

Tegelijk zorgt een hogere langetermijnrente ervoor dat bedrijven meer moeten betalen als ze geld lenen. En dat weegt natuurlijk op de bedrijfsresultaten. Stijgende coupons en vrees voor mindere bedrijfsresultaten waren dan ook de voornaamste redenen waarom beleggers hun aandelen van de hand deden.

Bank of England overweegt renteverhoging

De dalingen vrijdag waren dan weer een gevolg van een uitspraak van Mark Carney, de gouverneur van de Bank of England. Hij liet weten dat de centrale bank overweegt om de rente sneller dan verwacht op te trekken. En een stijgende rente klinkt voor de hierboven vermelde redenen niet als muziek in de oren van de beleggers.

Ook het Amerikaanse begrotingsakkoord gooide roet in het eten. De overheid wil haar uitgaven verhogen, waardoor de inflatie stevig kan toenemen.

Aandelen te duur

Aandelen hadden het afgelopen jaar hoe dan ook de wind in de zeilen. Het lage rentebeleid van de centrale banken zorgde er namelijk voor dat obligaties en sparen weinig geld in het laatje brachten. Beleggers die hogere rendementen nastreefden, zochten daarom heil in aandelen.

Analisten waren er de afgelopen maanden dan ook van overtuigd dat aandelen overgewaardeerd waren. Dat is eveneens een reden waarom veel professionele beleggers zich momenteel weinig zorgen maken; winstnemingen na koersstijgingen maken nu eenmaal deel uit van een gezonde markt.

En in de Europese Unie?

De Europese Centrale Bank (ECB) koopt tot nu toe maandelijks 30 miljard euro aan schuldpapier op om de rente laag te houden. Al zit de rente ook in onze contreien sinds dit jaar in de lift. Die stijging is onder meer te verklaren door het feit dat de ECB haar opkoopprogramma al twee keer heeft afgezwakt. Daarenboven anticiperen de beleggers op een nakende stijging van de langetermijnrente.  Zij verwachten namelijk dat de ECB zijn opkoopprogramma in september zal staken.

En die anticipatie geeft de langetermijnrente een extra duwtje in de rug.  Zo heeft de Belgische tienjaarsrente sinds de start van het nieuwe jaar al meermaals geflirt met de 1-procentgrens. Obligaties springen daardoor ook in Europa opnieuw in het oog van de beleggers.

Niels Saelens, redacteur bij Bankshopper.be 
Vragen of opmerkingen over dit stuk kunt u mailen aan: niels@bankshopper.be.